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40家上市公司半年報，揭露消費行業三大(dà)共識
發布時(shí)間：2023-09-01
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中國消費市場(chǎng)複蘇進展如何？
行業真實體感與上市公司财報呈現冰火兩重天。
一邊是2C品牌直接感受到來(lái)自消費者的(de)寒氣，2B企業客戶訂單量遭遇逐月(yuè)下(xià)滑；一邊是上市企業喜報連連，普遍實現營收和(hé)淨利雙增長(cháng)。
如果說一級市場(chǎng)能更快(kuài)速、更敏銳地感知消費者變化(huà)，那二級市場(chǎng)則更能體現出規模企業應對(duì)下(xià)行環境時(shí)的(de)戰略調整與判斷。
正值上市公司披露半年報的(de)時(shí)機，瀝金梳理(lǐ)了(le)40家消費企業上半年的(de)重點經營數據與重要增長(cháng)引擎，希望能管中窺豹行業**們的(de)*新共識。
總的(de)來(lái)看，這(zhè)40家食品飲料、餐飲、美(měi)妝個(gè)護、文娛潮玩、零售百貨、服裝配飾、數碼家電上市企業在2023年上半年的(de)增長(cháng)驅動有三大(dà)共同點：
1. 産品矩陣 在穩定大(dà)單品基本盤（如康師傅的(de)方便面、洽洽的(de)瓜子）前提下(xià)，普遍快(kuài)速擴張品類，爲企業創造第二增長(cháng)曲線，其中迎合年輕人(rén)的(de)聯名款、無糖健康類産品成爲主流趨勢。
2. 銷售模式 多(duō)數放棄直營或采取直營+加盟模式，放權給經銷商，進擊線下(xià)分(fēn)銷；加大(dà)出海力度，以獲取更多(duō)海外增量。
3. 經營變化(huà) 供應鏈端通(tōng)過建廠持續優化(huà)降低成本；渠道端增加線下(xià)（門店(diàn)擴張、零售鋪貨）占比；管理(lǐ)端兌現股權激勵以刺激人(rén)效。
重點上市公司2023年H1财報速覽
重點食品飲料上市公司2023年H1财報速覽
海天味業
上半年營收129.66億元，同比下(xià)降4.19%；歸母淨利潤30.96億元，同比下(xià)降8.76%。
自上市來(lái)，海天味業今年上半年營收、淨利潤**雙雙下(xià)滑。其中，醬油、調味醬、蚝油3大(dà)**品類營收均出現同比下(xià)滑。下(xià)跌原因主要有三，一是餐飲逐步恢複尚需時(shí)間；二是調味品行業在細分(fēn)，市場(chǎng)渠道競争加劇；三是部分(fēn)原材料價格仍處于高(gāo)位。
中國飛(fēi)鶴
上半年營收97.35億元，同比微增0.65%；淨利潤16.18億元，同比下(xià)降28.8%。
下(xià)跌原因有二：一是我國出生率不斷下(xià)滑，營收來(lái)源爲嬰幼兒(ér)奶粉的(de)飛(fēi)鶴受影(yǐng)響；二是戰略調整疊加行情差導緻庫存資産不斷上漲。這(zhè)與其2022年發布的(de)“新鮮”戰略有關，即爲了(le)保持産品較高(gāo)新鮮度，承諾對(duì)電商渠道的(de)産品從出廠到奶瓶*長(cháng)不超過28天。如果規定時(shí)間内“賣不出去”，将錯過對(duì)消費者承諾的(de)“新鮮期”，進一步增加庫存。
三隻松鼠
上半年營收28.93億元，同比減少29.67%；歸母淨利潤1.54億元，同比增長(cháng)87.03%。
營收下(xià)降、利潤增加源于兩點：一是其從電商單一渠道轉向全渠道運營的(de)策略，重構線下(xià)門店(diàn)體系，持續關閉聯盟小店(diàn)，開辟社區(qū)零食店(diàn)，同時(shí)繼續進擊線下(xià)分(fēn)銷；二是進行成本控制，銷售費用(yòng)由去年同期的(de)9.52億元下(xià)降至4.99億元，研發費用(yòng)也(yě)同比減少44.87%。
東阿阿膠
上半年營收21.67億，同比增長(cháng)18.69%；歸母淨利潤5.31億，同比增長(cháng)72.29%。
阿膠及系列産品是業績主力，營收19.25億，增長(cháng)20.77%；自2019年深陷庫存危機開始，“清庫存”成了(le)東阿阿膠近三年來(lái)的(de)首要任務。
營收增長(cháng)得(de)益于兩方面舉措：一是聚焦**業務發展，阿膠塊産品在去庫存後逐漸恢複銷售，在市場(chǎng)份額明(míng)顯提升；二是分(fēn)渠道分(fēn)産品拓面增量，在院端市場(chǎng)推廣阿膠漿産品，在抖音(yīn)等線上渠道推桃花姬阿膠糕品牌，以此構建“藥品+健康消費品”雙輪驅動增長(cháng)模式。
餐飲
重點餐飲上市公司2023年H1财報速覽
紫燕食品
上半年營收17.43億元，同比微增6.48%；歸母淨利潤1.8億元，同比增長(cháng)55.11%。
上半年，雞肉、豬肉和(hé)牛肉等上遊産品價格的(de)下(xià)降使成本壓力驟減，收入、淨利得(de)以實現增長(cháng)。但相比于前兩年的(de)火爆增長(cháng)，紫燕食品增速明(míng)顯放緩，頹勢初顯，今年上半年淨增門店(diàn)數442家，但單店(diàn)收入卻在同比下(xià)降，由29.9萬元下(xià)降到28.4萬元。
爲促進增長(cháng)，紫燕百味雞在今年上半年開發酸湯肺片、缽缽雞丁等一系列新單品吸引年輕消費者，并聯合元氣森林(lín)推出外賣套餐。但能否從競争激烈的(de)鹵味市場(chǎng)中成功突圍，仍待觀察。
美(měi)妝個(gè)護
重點美(měi)妝個(gè)護上市公司2023年H1财報速覽
華熙生物(wù)
上半年營收30.76億元，同比微增4.77%；淨利潤4.25億元，同比下(xià)降10.27%。這(zhè)是華熙生物(wù)上市以來(lái)**出現中報淨利潤同比負增長(cháng)。
從業務端看，其營收主力護膚業務中四大(dà)品牌營收均有所下(xià)跌，潤百顔營收6.32億元，同比下(xià)降2.04%；誇迪5.43億元，同比下(xià)降10.1%；米蓓爾2.17億元，同比下(xià)降16.81%；BM肌活3.41億元，同比下(xià)降29.62%。
而華熙生物(wù)大(dà)力開拓的(de)功能性食品業務營收3291.33萬元，同比下(xià)降25.81%；唯二增長(cháng)的(de)醫療終端業務增速快(kuài)，上半年營收4.89億元，同比增長(cháng)63.11%；原料業務收入5.67億元，同比增長(cháng)23.20%。
福瑞達
化(huà)妝品闆塊上半年營收11.06億元，同比增長(cháng)9.2%。從品牌看，瑷爾博士是業績主力，營收5.98億元，同比增長(cháng)14%；頤蓮營收3.92億元，同比增長(cháng)1%。
福瑞達剝離地産後，聚焦頤蓮、瑷爾博士、善顔、伊帕爾汗四大(dà)護膚品牌，在透明(míng)質酸、微生态護膚、精油養膚、**護膚等賽道上投入研發，搭建技術優勢。
加碼功效護膚品外，福瑞達還(hái)押注了(le)醫美(měi)賽道，在今年7月(yuè)推出**醫學美(měi)容品牌珂谧，定位進階**抗老，**産品爲重組膠原蛋白面膜和(hé)次抛精華。
文娛潮玩
泡泡瑪特
上半年營收28.14億元，同比增長(cháng)19.3%；經調整淨利潤5.35億元，同比增長(cháng)42.3%。
其上半年在中國大(dà)陸的(de)營收爲24.38億元，同比增長(cháng)10.7%；業績主力來(lái)自零售店(diàn)，營收11.79億元，同比增長(cháng)32.27%；增長(cháng)引擎來(lái)自線上抖音(yīn)，起量超預期，營收1.1億元，同比大(dà)漲569%
值得(de)注意的(de)是其上半年的(de)海外營收達3.76億元，同比大(dà)漲139.8%，進入加速擴張階段。
點評
不過值得(de)注意的(de)是，受去年**影(yǐng)響，同期營收和(hé)利潤增長(cháng)并不能**企業業績的(de)**增長(cháng)，應合并多(duō)個(gè)維度綜合考量。但企業們紛紛調整戰略，從單一渠道向全渠道，從專注本土到進攻海外，從主導大(dà)單品到構建多(duō)品牌矩陣，是不争的(de)事實。這(zhè)背後或許是企業們在當前周期下(xià)的(de)深度思考：在國内市場(chǎng)**存量、在海外市場(chǎng)獲取增量，尋求新的(de)收并購(gòu)機會以美(měi)化(huà)報表。作爲國民支柱行業，消費無論何時(shí)都值得(de)期待，也(yě)希望企業們都能找到适合的(de)增長(cháng)路徑，在當前環境下(xià)依舊(jiù)能逆風起航。
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