一年賣出42億，關于茶百道的(de)6張圖

（文章(zhāng)轉載自DT商業觀察  作者：張晨陽）

新茶飲上市傳聞已久：滬上阿姨、古茗、茶百道、霸王茶姬等10-20元價位的(de)品牌都曾被媒體爆出IPO的(de)消息。

今年6月(yuè)，茶百道獲得(de)新一輪融資，估值180億；8月(yuè)15日，茶百道向港交所遞交招股書(shū)，打響腰部茶飲品牌上市第1炮。

一時(shí)間，茶百道的(de)各種标簽齊飛(fēi)：“年賺10億”“一年賣8億杯”“下(xià)一個(gè)蜜雪(xuě)冰城(chéng)”……《DT商業觀察》以招股書(shū)爲基礎，從數據出發，對(duì)茶百道進行了(le)拆解，有如下(xià)發現。

2022年，茶百道盈利快(kuài)10億元

茶百道賺錢嗎？

答(dá)案是非常賺。

從2020年到2022年這(zhè)三年，茶百道的(de)收入和(hé)利潤都翻了(le)4倍左右。過去一年茶百道淨利潤接近10億，而今年的(de)Q1，它的(de)淨利潤就已經達到2.85億元，超過了(le)2020年一整年的(de)淨利潤。

這(zhè)幾年新茶飲迅速擴張、收入增速快(kuài)可(kě)能并不算(suàn)稀奇，但茶百道的(de)利潤率一直維持在比較高(gāo)的(de)水(shuǐ)平：毛利率35%左右、淨利率22%左右。

我們對(duì)比查看了(le)蜜雪(xuě)冰城(chéng)的(de)數據：2021年蜜雪(xuě)冰城(chéng)的(de)毛利率約爲31.7% ，淨利潤率約爲18.5%。也(yě)就是說，雖然總營收距離蜜雪(xuě)冰城(chéng)還(hái)有一大(dà)截，但單論盈利能力，茶百道比蜜雪(xuě)冰城(chéng)還(hái)強一點。

不打大(dà)單品，經典款SKU占6成

如果用(yòng)一個(gè)詞概括茶百道的(de)産品，可(kě)能是“基本經典款”。

茶百道把自己的(de)産品分(fēn)爲三大(dà)部分(fēn)：經典茶飲、季節性茶飲和(hé)區(qū)域性茶飲，其中經典茶飲全年供應，季節性茶飲和(hé)區(qū)域性茶飲*在特定時(shí)間或特定地區(qū)銷售。

從SKU來(lái)看，今年Q1茶百道總共有35款産品，其中經典茶飲占比60%；從銷量來(lái)看，2022年茶百道的(de)**TOP3分(fēn)别是：楊枝甘露、茉莉奶綠和(hé)招牌芋圓奶茶，基本是每家新茶飲都有的(de)“大(dà)衆款”，而且銷量接近、沒有一枝獨秀的(de)爆款。

研發費用(yòng)也(yě)可(kě)以側面說明(míng)，茶百道在新品研發上下(xià)的(de)功夫可(kě)能沒那麽足：2021年之前，它的(de)研發費用(yòng)爲0，2022年茶百道研發費用(yòng)是358萬，研發費用(yòng)率是0.1%；甚至比不過上新速度慢(màn)的(de)蜜雪(xuě)冰城(chéng)（2021年研發費用(yòng)1715萬，研發費用(yòng)率0.17%）。

對(duì)此，茶百道創始人(rén)曾在接受咖門采訪時(shí)解釋：“如果一個(gè)單品銷量超過20%于茶百道而言會是個(gè)危險信号，爆品過于集中，容易造成消費者隻記住産品，記不住品牌，而當這(zhè)個(gè)産品流行過去，品牌也(yě)會受影(yǐng)響。”

一年賣出8億杯奶茶，58%是外賣

不過，就靠著(zhe)大(dà)部分(fēn)經典款+小部分(fēn)季節/地域限定，茶百道去年一年就賣出了(le)8億杯奶茶。如果換算(suàn)到單店(diàn)銷量，就是平均每家店(diàn)一年賣出12.48萬杯、一天賣出342杯。

從2020年到2022年，茶百道單店(diàn)零售額翻倍。

值得(de)說明(míng)的(de)是，在招股書(shū)中，茶百道額外提及了(le)自己一直推廣的(de)外賣業務，茶百道線上銷售占比從2020年1月(yuè)的(de)47.6%，增加到2023年3月(yuè)的(de)58%——也(yě)就是說，茶百道的(de)門店(diàn)，近6成收入由外賣貢獻。

過去3年，茶百道平均每天至少開3.8家店(diàn)

單店(diàn)零售額上漲的(de)同時(shí)，茶百道的(de)門店(diàn)數也(yě)在快(kuài)速攀升。

其實在2008年，茶百道就在四川成都開出了(le)第1家店(diàn)，創始人(rén)是一對(duì)夫妻。

但它的(de)門店(diàn)爆發期是從2020年開始：過去三年（2020年、2021年、2022年），茶百道門店(diàn)數量從2242家迅速漲到6361家，粗略計算(suàn)，平均每天要新開3.8家店(diàn)，考慮到還(hái)有關店(diàn)的(de)情況，這(zhè)個(gè)數字應該更大(dà)。

在這(zhè)期間，茶百道官方沒有公布任何資本進入，隻有提到的(de)是2021年重新調整了(le)公司架構，通(tōng)過子公司分(fēn)管不同業務，讓加盟商管理(lǐ)、供應鏈管理(lǐ)、員(yuán)工培訓、包裝生産等全部标準化(huà)運營。

說人(rén)話(huà)就是，讓茶百道更像一家高(gāo)效運轉的(de)“公司”而非夫妻店(diàn)。

迅速開店(diàn)的(de)同時(shí)，茶百道也(yě)在迅速占領市場(chǎng)。

根據弗若斯特沙利文報告，2020-2022年期間，茶百道是中國十大(dà)茶飲企業中零售額複合增長(cháng)率很高(gāo)的(de)一家。到2022年，茶百道市場(chǎng)份額已經排名第三（6.6%），排在前兩名的(de)分(fēn)别是蜜雪(xuě)冰城(chéng)和(hé)古茗。

從城(chéng)市線級分(fēn)布來(lái)看，茶百道目前還(hái)集中在高(gāo)線級城(chéng)市：1線、新1線、二線城(chéng)市的(de)門店(diàn)占比6成。門店(diàn)數超過500的(de)省份有4個(gè)：除了(le)“老家”四川，剩下(xià)三個(gè)廣東、江蘇和(hé)浙江都是經濟大(dà)省。

不過，從2020年開始，茶百道就有意識在三線及以下(xià)城(chéng)市擴張，招股書(shū)提到，未來(lái)擴店(diàn)的(de)重點仍然是低線級城(chéng)市。

9成收入來(lái)自向加盟商兜售原料

和(hé)現在大(dà)量的(de)連鎖餐飲、茶飲一樣，茶百道迅速擴店(diàn)的(de)方式是開放加盟，它接近99%的(de)收入也(yě)來(lái)源于加盟門店(diàn)。

茶百道在招股書(shū)中特别提到了(le)自己對(duì)加盟商的(de)篩選條件：“一般而言，一家新店(diàn)需要大(dà)約60至100天的(de)時(shí)間完成從篩選新加盟商到正式開業的(de)流程，由于嚴格的(de)篩選程序，隻有4%的(de)加盟商候選人(rén)能加入。”

在正式開店(diàn)之後，茶百道對(duì)門店(diàn)沒有業績目标要求，但門店(diàn)必須從茶百道進口奶茶原材料和(hé)相關設備——這(zhè)也(yě)是茶百道的(de)主要賺錢來(lái)源：超過9成的(de)收入來(lái)自于向加盟商兜售貨品和(hé)設備，來(lái)自特許權使用(yòng)和(hé)加盟費的(de)收入隻占到5%。

寫在後面

加盟擴店(diàn)、往低線級城(chéng)市走、做(zuò)B端生意……從擴張和(hé)賺錢模式來(lái)看，茶百道正在做(zuò)一個(gè)“高(gāo)價位的(de)蜜雪(xuě)冰城(chéng)”，甚至在盈利能力方面，它還(hái)反超了(le)蜜雪(xuě)冰城(chéng)。

不過，茶百道的(de)壓力也(yě)很大(dà)，随著(zhe)古茗、滬上阿姨們這(zhè)些同價位競争對(duì)手的(de)迅速擴張，門店(diàn)飽和(hé)、增速放緩、加盟商不夠用(yòng)，或許是茶百道們都将要面臨的(de)難題。